最鸽到最鹰：欧洲央行今年继续大幅加息？

最鸽到最鹰：欧洲央行今年继续大幅加息？

近日，美国重磅经济数据的出炉，释放了通胀仍然顽固的信号，使得投资者押注大转向，纷纷预期美联储将继续加息以抑制通胀。

然而，欧洲的情况似乎更为严峻。综合媒体报道指出，对于即将到来的3月会议，市场已经完全定价欧洲央行将会加息50个点。

值得注意的是，掉期市场定价显示，目前市场预期，欧洲央行终端存款利率将从目前的2.5%跃升至9月的3.75%，达到2001年历史峰值的水平，这也意味着欧央行将在年内再加息125个基点。

过去一周，高盛、巴克莱等投行也将他们对欧洲央行终端利率预测上调至 3.5%。欧洲央行曾被认为是世界上最鸽派的央行之一。荷兰银行首席经济学家Sandra Phlippen表示：“欧洲央行现在看起来像大型央行中最鹰派的央行，真是令人惊讶。”

欧洲经济数据表现亮眼

综合媒体报道称，欧元区2月份企业活动增速达到9个月来最高水平，提振了市场对于欧元区经济“软着陆”的希望。

2月21日，标普全球（S&P Global）旗下IHS Markit公布的数据显示，欧元区2月综合PMI初值升至52.3，好于预期值50.7与前值50.3，创下9个月来最高水平。

数据还显示，欧元区2月制造业PMI初值为48.5，为连续8个月低于荣枯线，低于预期值49.3，同时也低于前值48.8。欧元区服务业PMI初值为53，优于预期，增速为去年6月份以来最高水平。

值得一提的是，整个欧元区的经济活动都有所上升，法国和德国在1月份可能出现萎缩后都恢复了扩张态势。

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson在一份声明中表示，随着消费者对衰退的担忧消退，通胀显示出见顶迹象，消费者信心上升支撑经济增长。与此同时，制造业也受益于供应商业绩的大幅改善。

然而，尽管2月份价格压力进一步放缓，但服务业的价格压力依然存在。这在一定程度上与更高的工资增长有关，并可能会引起欧洲央行的担忧。

通胀方面，欧元区1月通胀率从12月的9.2％下降至8.5％。尽管调查显示通胀将继续下降，但预计至少要到2025年才能达到欧洲央行2%的目标。目前该央行正在研究工资通胀螺旋的潜在趋势，以确定适当的利率政策路径。

Williamson指出，经济增长加速和价格压力持续上升，自然会促使欧央行在未来几个月倾向于进一步收紧政策。

欧洲央行：计划3月加息50个基点

2月21日，欧洲央行行长拉加德在讲话中明确表示，欧洲央行计划在3月份的政策会议上加息50个基点，并决心将通胀率恢复到2%的目标，而具体的货币政策将视通胀、劳动力等数据决定。

拉加德指出，利率有多高将取决于数据，我们将关注所有的数据，包括通胀、劳动力成本和预期数据，我们将依靠这些数据来决定央行的货币政策路径。

另外，欧洲央行管理委员会成员、芬兰央行行长Olli Rehn表示，欧洲央行的政策利率水平即将达成限制经济的政策立场，并可能在今年夏天停止加息。

Rehn表示，尽管潜在的物价压力显示出一些趋于稳定的迹象，但欧元区通胀率仍然“过高”，需要进一步加息以确保预期保持在欧洲央行设定的2%的通胀目标：

鉴于通胀率如此之高，欧洲央行在3月份之后进一步加息似乎是可能的、合乎逻辑的和适当的，我认为我们将在夏季达到本轮加息的顶点。

目前来看，多数欧洲央行官员保持鹰派立场。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔上周表示，距离战胜通胀还有很长的路要走，将通胀拉回可控范围内还需要欧洲央行做出更多应对措施。

另外，欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy de Galhau也表达了相似的观点，其指出目前通胀增速过快，且可能会持续发展下去。利率水平和持续时间比（加息）速度更重要，欧洲央行必须尽可能长时间地保持高利率。

德国央行行长Joachim Nagel警告称，不要低估欧元区的通胀挑战，并表示需要更多大幅加息。“如果我们过早放松，则通胀持续下去的风险会很大。在我看来，未来需要更多大幅加息。”

本月初，欧洲央行如预期加息50个基点，并明确表示下个月将再加息50个基点，重申将坚持对抗高通胀的方针。

目前市场预期欧洲央行将至少再加息两次，投行高盛预计，欧洲央行将在6月份完成本轮的最后一次加息，将存款机制利率从当前的2.5%升至3.5%，即目前离终端利率还有100基点。

自去年7月以来，欧央行已将利率累计提高了3个百分点至2.5%，并已承诺在3月再加息0.5个百分点。

过去一周，高盛、巴克莱和贝伦伯格对欧央行加息峰值的预测上调至3.5%，德意志银行周三将其预测上调至3.75%。

Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet预测，欧洲央行存款利率将在3.5%见顶。

但他补充称，欧央行可能到9月仍将处于紧缩模式，存款利率可能接近4%。即使是最为鸽派的官员也在谈论一系列加息，表明加息不会很快停止。