终于下场干预！日本当局一周三次入市？

终于下场干预！日本当局一周三次入市？

上周，美元/日元一度触及160关口之后，开始上演了暴力下跌的一幕，这样引发了日本入市干预的猜测持续升温。尽管日本当局没有承认干预，但是种种迹象佐证，过去一周日元的大幅飙升，显然与日本当局脱不了关系……

综合媒体报道指出，5月2日，日本央行帐户数据显示，日本在5月2日进行第二次日元干预，干预规模或为3.5万亿日元。 此前，日本4月29日可能干预了日元汇率，为2022年来日本官方首次干预汇市，干预规模约为5.5万亿日元。两次共计约为9万亿日元。

另外，还有媒体指出，5月3日，日本央行疑似再次下场，将日元兑美元汇率拉回到153以内。由此，日元兑美元本周涨幅接近3.5%，为17个月以来最大单周涨幅。

4月29日的疑似干预恰好发生在日本假期，日元汇率一度跌至34年新低160.17，但随后在清淡的交易时段中大幅反弹。而5月2日，在美联储为期两天的政策会议结束并意外“放鸽”后，日元在纽约时段最后几个小时中又突然反弹超过3%。

宏利投资管理公司的Nathan Thooft指出，这肯定有干预的影子。日本政府反复介入汇市会给市场传递信号，可能对防止日元的进一步疲软产生一些影响。

摩根士丹利三菱日联首席外汇财联社Daisaku Ueno则认为，日本财政部肯定进行了干预，且其将1美元兑换160日元的汇率最为他们的“最后防线”。

他补充称，5月2日早上的干预证明，日本当局将在一天中的任何时间、一年中的任何一天进行干预。日本前财政部长Takatoshi Ito也表示，他相信美元兑日元汇率160是日本政府的底线。

明治安田研究所经济学家Yuya Kikkawa表示，“随着日本假期和美国就业数据的到来，这是当局应对投机者的一个非常好的时机。这将对市场产生巨大影响。我感觉到了日本当局捍卫1美元兑160日元这一底线的坚定决心。”

分析认为，日本官方不愿意承认是否干预汇市，也是为了确保干预的效果。如果政府不披露其为支撑日元而进行了干预，市场参与者就不知道日元升值是由于干预还是其他未知因素。面对这种不确定性，他们会对压低日元空头头寸犹豫不决，这种犹豫可能足以阻止日元贬值趋势，这就是隐蔽干预的好处。

虽然没有明确承认，但神田真人在昨日的采访中给出了暗示，他强调，投机导致的过度汇率波动将对经济产生负面影响，而日本当局将采取适当行动应对这种波动。财务省将在下月底披露是否进行了汇率干预。

本周两轮疑似干预后，日本当局保持日元强势的努力却基本落空。分析师指出，日本和美国之间的巨大利差是导致日元贬值的根本原因之一。自日本政府于2022年9月进行干预以来，日元兑美元汇率已下跌8%，当时美日利差为接近3个百分点。

瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，现在日本官方被认为再度干预，但给人的印象是，他们无法凭一己之力阻止日元贬值，投资者可能觉得更放心地做空日元。

而让空头更有信心的是，美国和日本基准债券收益率之间的巨大差距意味着，日本官方即便是干预了，也注定是失败的。目前美日利差处于3.7个百分点高位，外汇干预无法扭转巨大的利率差距，除非有明确迹象表明美联储将开始降息周期。

东京市场风险咨询公司研究员吉福家也（Koji Fukaya）也认为：“政府的介入旨在发出警告，即不允许日元自由落体。不过，借此指望日元扭转颓势却很难。不仅仅投资者、交易员这么看，日本普通民众也是如此。”

除此之外，伊藤忠综合研究所首席经济学家Atsushi Takeda指出，日本财政部的干预无法持续推高日元，但其传递了一个讯号，即如果美元兑日元汇率涨破155-156区间，日本政府就有可能介入。

针对日元汇率的剧烈波动，美国财政部长耶伦上周承认日元汇率大幅波动，但她拒绝透露日本是否进行了干预以支持日元。耶伦于当地时间5月4日在亚利桑那州梅萨市发表演讲后对记者说：“我不会评论他们是否进行了干预”“我认为这是谣言。”

尽管如此，她表示，日元“确实在相对较短的时间内发生了相当大的波动”，并补充道，“我们预计这些干预措施将是罕见的，并将进行磋商。”

耶伦在过去两年中关于日本干预的声明各不相同。她经常提到七国集团之间的一项长期协议，即允许市场决定汇率。她还表示，只有干预旨在消除波动，而不是影响汇率，干预才是合理的。她日前重申了这些观点。然而，当日本此前干预日元走强时，她避免批评这些举措。

5月4日，美国前财政部长萨默斯表示，货币干预在改变汇率方面是无效的，即使日本最近采取的大规模干预措施也是如此。他表示，“考虑到资本市场的巨大规模，我认为证据是相当清楚的，干预不起作用——即使考虑到日本进行干预的规模。”与此同时，萨默斯表示，日元已经变得捉襟见肘。

美国银行的最新研报也提到了日元近期的波动。美银认为，从长期来看，日本央行要保卫日元，干预的花费和时长都将多于2022年，因为套息交易和日本的结构性赤字继续对日元兑美元汇率施加上行压力，直到美联储开始降息；而短期内，如果日本央行的干预规模超过10万亿日元（约650亿美元），估计对日元不利，因为这意味着外汇储备快速下降。