这一次，新广场协议来了？

这一次，新广场协议来了？

当地时间10月14日，在华盛顿特区举行的国际货币基金组织 (IMF) 年会上，耶伦表示，各国在经济冲击方面的差异以及应对政策的差异，在很大程度上解释了美元升值的原因。

耶伦称，“市场决定的汇率是对美元最好的机制，这是我们所支持的。”今年以来，在美联储激进加息的步伐下，美元指数持续走高，年内涨幅接近18%。

耶伦承认，发达国家应对通胀的紧缩货币政策对发展中经济体产生了溢出效应，加剧了它们的债务问题，但面对国内“高烧”的物价，耶伦强调，抗击通胀是拜登政府的首要任务。“我们决心在国内完成我们必须完成的工作……我们还有更多工作要做，才能控制住价格上涨。”

当地时间10月15日，拜登在俄勒冈州波特兰市的竞选活动中对媒体说：“我不担心美元暴涨，我担心的是世界其他地区。”他重申通胀是全球性的，并表示“问题在于其他国家经济增长乏力、缺乏健全的政策”。

业内人士表示，拜登与耶伦的表态不禁令人想起美国前财长康纳利曾经的表态：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”另外，耶伦也承认，发达国家收紧货币政策会对其他国家产生溢出效应。该问题还成为IMF和世界银行2022年秋季年会的焦点话题之一。

经济学家认为，美元快速走强影响了几乎所有国家的宏观经济，尤其对新兴市场和发展中国家产生的巨大外溢效应。美元作为国际货币体系的核心，持续升值使其他货币承压贬值，加剧其他国家通胀上行压力。

随着美元的疯狂升值，越来越多的国家开始出手干预汇市，日本、韩国、印度等多个国家纷纷打响了“逆向货币战”，大量抛售美元并买入本币。

新广场协议来了？

干预汇市的国家越来越多，令市场开始猜测，这些国家将团结一心，签署新的《广场协议》，联合起来抛售美元，保卫本国货币。

上世纪80年代，美国货币和财政政策大幅紧缩，美元大幅升值，为保卫本国货币，G5国家达成一致，于1985年9月22日在纽约广场饭店举行会议，签订《广场协议》。随后五国联合起来抛售美元，继而金融市场掀起抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。

不过有分析认为，新《广场协议》面前存在三大“拦路虎”：

首先，考虑到各国之间的利益分歧以及全球化趋势正在被逐步逆转，几乎没有迹象表明各国有可能达成类似的合作协议。

深耕资本市场三十年、对冲基K2 Asset Management的研究主管George Boubouras认为，由于如今的全球格局比1980年代更加支离破碎，现在各国“人人为己”。全球各国协调合作来削弱美元的可能性几乎为零，预计将有更多国家上演逆向货币战。

其次，美国正面临40年来最严重的通胀，并没有理由削弱美元。

和1980年代美国希望削弱美元以扩大出口的立场完全不同，如今美国正在和四十年通胀高烧持续战斗，而美元走强走势一把“利剑”，有助于降低进口成本，抵御通胀压力。

荷兰合作银行策略师Jane Foley认为，至少在美国认为已经打破通胀威胁之前，各国不可能达成《广场协议》......美元走强是其紧缩货币政策的副产品，如果此时削弱美元，则和紧缩立场相悖。

最后，如今全球外汇市场的情况与数十年前大不相同，规模大幅增加的外汇交易令这一操作难度大大增加。

目前全球外汇交易规模十分庞大，据国际清算银行在2019年进行的最近一次三年期调查，全球平均每日外汇交易额达到6.6万亿美元，较三年前的5.1万亿美元增长近30%，和1986年该行开始启动此项调查相比更是“不可同日而语”，操作难度大大增加。

因此，接下来，全国各国货币仍将面临美元走强的冲击，只要美联储采取比大多数经济体更快的紧缩步伐，那么几乎所有货币都将继续承压。