全球资产定价之锚惊现重大变化

全球资产定价之锚惊现重大变化

近日，全球资产定价之锚--美国10年期国债收益率大幅下挫，跌破4%关口。业内人士称，这反映了市场对美联储本轮紧缩周期可能即将放缓加息步伐的猜测。

除了10年期美债收益率下挫之外，其他期限的美债收益率也走低，2年期美债收益率跌14.8个基点报4.27%，3年期美债收益率跌14.2个基点报4.242%，5年期美债收益率跌13.4个基点报4.058%，30年期美债收益率跌至4%。

针对美债收益率下跌的背后，业内人士指出，原因有两点：

1、美国三季度GDP数据的表现其实并没有那么好，并不足以扭转业内人士对经济前景的担忧情绪，也并不支持美联储持续大幅加息；

2、欧洲央行的大幅加息其实也并不鹰派，甚至流露出的更多是偏于鸽派的信号。这意味着全球各地的央行在经济面临衰退压力之际，紧缩之路可能越来越后继乏力。

美国三季度GDP创下2021年四季度以来新高

美国商务部近日公布的数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得了2.6%，颇为令人感到惊喜地超过了预期的2.4%，不仅创下了2021年第四季度以来新高，也是今年以来美国GDP数据首度录得正增长。

对于这份报告，拜登表示，三季度GDP数据显示出经济正在继续向前进，没有陷入衰退。耶伦也指出，“该数据清楚地表明美国经济增长稳健。我们看到美国经济从非常快速的增长转变为现在的可持续增长，经济发挥了其潜力。”

尽管如此，但是有经济学家就表示，第三季度美国经济恢复增长模糊了一些动能指标持续的放缓迹象。尽管第三季度经通胀调整的GDP总额与2021年底的水平大致相同，但从报告中隐含的一些不祥迹象看，经济可能很快开始再次恶化。

分项指标显示，美国三季度消费支出较前一季度仅增长1.4%，今年前三季度的表现为2020年初以来最差；随着抵押贷款利率升至逾二十年高点，住宅投资以同比约26%的速度大幅下降。剔除贸易和库存，对国内买家的最终销售折合年率仅增长0.5%，而疫情爆发前五年的平均水平接近2.6%。

BMO Capital Markets的高级经济学家Sal Guatieri在提到最终需求指标时表示，这个指标在非经济衰退期基本停滞是非常罕见的，这反映了一些事情，意味着美国经济正在失去动力。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth也指出，美国第三季度GDP年化季率2.6%的反弹看起来令人印象深刻，但这完全是由于2.7%的净对外贸易增长。

欧洲央行鸽派加息？

近日，欧洲央行连续第二次加息75个基点，该行的存款利率达到超过10年以来最高水平。不过，有市场人士指出，欧洲央行是鸽派加息。欧元、欧洲债市的走势可以反应出来：欧元兑美元一度下跌1.1%，再度跌破了1比1的平价关口。欧元区国债则全面上涨，10年期德国国债收益率三周来首度跌破了2%关口。

虽然欧洲央行预计将进一步加息，但声明中的一个关键信号却更为吸引人们的关注：欧洲央行删除了“在接下来几次会议上”的措辞，并表示在撤出刺激政策方面取得了“实质性进展”。

布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略全球主管Win Thin表示，“鉴于欧元区很大一部分已经陷入衰退，我感觉市场并不相信欧洲央行会大幅加息，欧洲央行12月会议后的加息前景正变得模糊不清。”

对于美国三季度GDP数据和欧洲央行加息，再加上美联储官员的表态，市场愈发认为美联储将会放缓加息步伐，最快将在今年12月。