全球债市抛售风暴卷土重来！？

全球债市抛售风暴卷土重来！？

当地时间10月17日，“恐怖数据”--美国最新的零售销售报告重磅出炉，远超市场预期，引发了全球金融市场的巨震，尤其是债券市场的猛烈抛售似乎卷土重来，因为美联储年底再次加息预期升温。

最新的数据显示，美国9月零售销售环比增加0.7%，预期0.3%，前值0.8%；除汽车外零售销售环比增加0.6%，预期0.2%，前值0.9%；除汽车和汽油外零售销售环比增加0.6%，预期0.1%，前值0.3%；用于计算GDP的控制组零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增长0.6%，前值0.1%。

从分项数据来看，美国零售商的销售数据呈现普涨状态，其中杂货店（环比+3.0%）涨幅最大，汽车和零部件经销商以及食品饮料零售商的销售额也环比上升1%和0.9%。电器商店和服装店的零售额是为数不多出现下降的行业，跌幅均为-0.8%。

值得注意的是，强劲的零售数据是支撑美国今年以来经济增长的重要动力，零售数据远强于预期，表明消费者仍在继续消费，增强了人们对第三季度经济强劲增长的预期。不过，对于美联储未来的货币政策路径而言，零售报告反映出的消费状况（消费活动占美国经济的三分之二）也是极为重要的参考数据。

在9月份CPI数据显示美联储在抗击通胀“最后一英里”的仍然面临挑战的情况下，消费需求的持续强劲，或引发市场对于通胀反弹的预期，可能促使美联储在年底前再次加息。在近段时间以来，债市的猛烈抛售引发收益率飙升，使得多名美联储官员表示，“可能不需要再加息了”，但是最新的零售销售出炉之后，市场的预期似乎又遭“反转”了……

目前，CME“美联储观察”工具显示，今年12月美联储额外加息的概率已经升破40%。而在一周之前，市场笃信美国年内不再加息的概率已经达到73%。另外，有媒体报道指出，互换合约价格暗示，美联储明年1月加息的概率升至60%以上，今年12月也可能加息，但加息的概率低于明年1月。

美联储将在10月31日至11月1日期间召开今年倒数第二次议息会议，官员们的“噤声”期将从本周末开始。正因如此，美联储主席鲍威尔在北京时间周五凌晨的讲话就显得格外重要。

BMO的Thiagamoorthy表示，虽然这可能不足以让美联储在11月停止观望立场，但富有韧性的美国经济意味着美联储为经济降温和恢复价格稳定的工作可能尚未完成。Oanda美洲高级市场分析师Edward Moya表示：“经济方面的好消息再次成为坏消息，因为这将使政策制定者在实施更多紧缩政策方面留有大门。美国经济似乎还没有准备好陷入衰退。”

“恐怖数据”引发市场暴动？

在强劲的零售销售数据公布之后，美国债市再度暴动不已，国债收益率一路飙升，美债收益率升超10个基点，十年期收益率靠近2007年来高位，再度逼近5%大关，两年期收益率创2006年来新高，5年期国债收益率周二上涨15.6个基点报4.878%，一度触及了2007年7月以来的最高水平，30年期美债收益率则上涨7.6个基点报4.931%。

Action Economics 全球固定收益董事总经理Kim Rupert表示，“债券市场目前有相当强劲的看跌倾向和势头。这使潜在买家远离市场。”他援引了各种市场担忧因素。“主要因素是美联储加息的可能性以及经济仍然远强于预期的事实。”

因此，这表明通胀不会像所有人希望的那样迅速下降。投资者还希望获得更高的期限溢价，或对风险进行补偿，同时人们对三月份硅谷银行倒闭以及随后美国主权信用评级被下调的担忧仍挥之不去。

AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello评论称，美债收益率看来可能重新测试近期高点，虽然中东冲突导致小部分投资者逃离，投入优质资产怀抱，但长期美债继续选入困境。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示，利率可能进一步走高，直到出问题为止。投资者正在思考这样一个问题：通胀是会自行下降，还是要到经济崩溃时才下降。

另外，美国债市的大幅抛售，也波及到了日本债券市场。当地时间10月18日，日本10年期政府债券收益率攀升至了10年来最高水平，原因是全球债市集体遭遇抛售，以及外界猜测日本央行正接近结束其负利率政策。

行情数据显示，10年期美国国债收益率日内早间上涨3.5个基点，至0.815%，为今年以来的最高水平，也是2013年以来的最高水平。在日债收益率进一步走高之际，日本央行周三也宣布了一项计划外的债券购买行动，借此提醒市场其放缓日债收益率上升步伐的决心。

日本央行提议从10月19日开始直接购买3000亿日元的日本国债（剩余期限为5年到10年），并以1000亿日元直接购买10年到25年剩余期限的日本国债。日本央行在7月28日调整了收益率曲线控制政策，以提高计划的灵活性，在最新行动之前，日本央行已三次通过计划外操作介入债市。

由于通胀率仍高于日本央行2%的目标，一些投资者认为7月份的调整可能是该行朝结束负利率政策方向迈出的关键一步。据熟悉内情的人士早先透露，日本央行很可能在本月晚些时候举行的议息会议上讨论上调2023和2024财年的通胀预期，从而延长其认为物价达到或超过2%目标的时间。