欧元区经济萎缩VS通胀降温意味着什么？

欧元区经济萎缩VS通胀降温意味着什么？

当地时间10月31日，欧元区最新出炉的经济数据显示，欧元区经济陷入萎缩，通胀则继续降温。分别来看：今年三季度欧元区GDP季化环比初值下滑了0.1%，不及分析师预期的0%，前值为0.1%。欧元区总体通胀降至近两年来的最低水平，核心通胀也降至一年来的最低水平。

欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年二季度GDP一度扭转负增长趋势，而三季度经济再度陷入萎缩。同比方面，欧元区二季度GDP经季节性因素调整的同比初值为0.1%，同样不及预期的0.2%，欧元区二季度GDP同比增长下修至0.5%。

展望未来，欧洲央行预计，欧元区经济今年的增长率为0.7%，2024 年增长 1%，2025 年增长 1.5%。分国别来看，拉脱维亚（+0.6%）的环比增幅最高，其次是比利时（+0.5%）和西班牙（+0.3%），法国GDP小幅增长0.1%。经济增速降幅最大的是爱尔兰（-1.8%）、奥地利（-0.6%）和捷克（-0.3%）。

值得注意的是，欧元区最大成员国德国经济增长“熄火”：受家庭支出低迷的拖累，德国三季度GDP初值环比下滑0.1%，好于经济学家-0.2%的预期，二季度经济为零增长。近一年来德国的GDP几乎没有增长，有很大可能已经陷入衰退。

另外欧盟统计局公布的数据还显示，欧元区10月调和CPI同比初值同比上涨2.9%，为近两年来的最低水平，也低于预期3.1%；环比初值0.1%，低于预期0.3%，低于预期及前值的0.3%。

不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI同比初值也从9月的4.5%放缓至4.2%，为一年来的最低水平，与预期持平，主要原因为能源成本下降，并且食品通胀也较9月放缓。

从欧元区通胀的主要组成部分来看，食品、酒精和烟草在十月的年度涨幅最高（为7.5%，九月为8.8%），其次是服务（4.6%，九月为4.7%）、非能源工业品（3.5%，九月为4.1%）和能源（-11.1%，九月为-4.6%）。

欧洲央行加息周期结束？

此前，欧洲央行已经连续加息十次，将其关键利率推升至4%的历史新高，尽管巴以冲突的爆发给能源成本带来了上行风险，但欧央行上周还是选择了暂停加息。欧央行长拉加德表示，今年下半年欧元区经济可能会继续疲软，但随着通胀率下降、家庭实际收入进一步恢复以及欧元区出口需求回升，未来几年经济应该会走强。

欧元区经济陷入萎缩、通胀继续降温意味着什么？对此，彭博经济学家Jamie Rush以及Maeva Cousin分析认为，在利率上升、外部需求放缓以及能源价格冲击的持续影响下，欧元区经济继续萎缩，与此同时，最新的通胀数据显示，总体通胀率明显下降，成本压力正在放缓。这种情况可能是欧洲央行希望看到的。今年再次加息的可能性现在非常低。

欧洲央行行长拉加德在此前新闻发布会上强调，欧洲经济依然疲软，制造业持续下滑。需求低迷、融资收紧，抑制了消费。今年余下的时间里，经济可能依旧疲软，有迹象表明劳动力市场正在趋弱。

分析师指出，欧元区通胀仍然处于高位，且尽管能源成本的下降部分推动了通胀回落，但如果冬季温度显著下降，欧洲将面临更高的天然气需求，通胀进展并不保证会持续下去。但在欧洲经济活动面临衰退的阴霾下，欧洲央行不得不暂停加息。巴克莱分析师朱利安·拉法格表示，进入2024年，欧洲央行将不得不非常谨慎地行事，别无选择，只能降息。

高盛资产管理公司全球固定收益宏观策略师Gurpreet Gill表示，欧洲央行加息周期现在已经结束，将从2024年第三季度开始降息，Gill称：如果经济急剧放缓，或者劳动力市场恶化程度超出预期，可能会促使欧洲央行更早转向宽松政策。