短短两周时间！全球央行“动作”频频：鸽派or鹰派？到底该如何看待？

短短两周时间！全球央行“动作”频频：鸽派or鹰派？到底该如何看待？

刚刚过去的两周，堪称全球央行利率决议的“盛宴”：从澳洲联储、加拿大央行到中国央行、美联储、欧洲央行、日本央行，均公布了最新的“动作”！今天，我们将具体来阐述全球大央行们行动所释放的信号！

加拿大、澳洲联储意外加息

6月6日，澳洲联储意外宣布加息25个基点至4.1%，为2012年4月来最高水平，自去年5月启动紧缩行动以来累计加息幅度达400个基点。此前接受彭博调查的30位经济学家中，仅10位预计该行会加息，货币市场反映的加息概率也仅有三分之一左右。

业内人士指出，澳大利亚服务业通胀加速，劳动力市场紧张和楼市复苏促使澳联储继续加息。目前，澳大利亚CPI在7%左右运行，而目标是2-3%。与此同时，澳大利亚的劳资关系部门将全国约五分之一的工人的最低工资提高5.75%，从7月1日起生效，这使情况更加复杂。

分析指出，这一决定促使一些经济学家上调了他们对澳洲联储峰值利率的预测，德意志银行目前预计9月份的利率为4.6%。澳洲联储主席洛威在货币政策声明中指出，可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理的时间范围内恢复到目标，但这将取决于经济和通胀的演变情况。

洛威还表示，澳联储然对持续的高通胀预期导致价格和工资的更大增长保持警惕，特别是考虑到经济中有限的剩余产能和仍然非常低的失业率。在通胀率恢复到2-3%的目标范围的过程中，澳联储一直在寻求使经济平稳，但实现软着陆的道路仍然很狭窄。

6月7日，加拿大央行意外加息25个基点至4.75%，创下2001年来最高水平。此前，分析师们普遍预期加拿大会维持利率在4.5%不变，仅有约五分之一的经济学家预计到本次加息。值得注意的是，加拿大已经连续两次暂停加息。

加拿大央行表示，管理委员会决定提高政策利率，反映出我们认为货币政策的限制性不足以使供需恢复平衡，并使通胀率可持续地回到2%的目标。加拿大央行删除了4月份关于准备在必要时进一步加息的措辞。本次声明没有发表前瞻性评论，暗示政策制定者们尚不确定此次加息是一次微调，还是另一轮加息的开始。

自去年3月以来，加拿大央行已将利率提高了超过4个百分点，这是该国央行历史上最激进的紧缩周期之一。去年4月，加拿大成为G7中首个大幅加息50个基点的国家，当时宣布两周后开始缩表。加拿大在7月更是一口气加息一个百分点。9月的会议上加息步伐放缓，但加息幅度仍达到75个基点。

今年1月，加拿大央行明确表示将暂停加息，预计未来维持利率政策不变，并评估以往加息的影响。不过暂停加息是有条件的，加拿大央行当时警告称，如果经济数据意外好转，可能需要进一步加息。

媒体分析指出，加拿大央行是七国集团中第一家也是唯一一家暂停加息周期的央行。现在它改变了主意，承认仍然需要更高的借贷成本，才能使通胀屈服，因为经济比预期更具韧性。

美联储暂停加息、欧洲央行加息、日本央行按兵不动

当地时间6月14日，美联储公布了6月利率决议，宣布维持联邦基金利率的目标区间在5.0%至5.25%不变，这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。自去年3月以来，美联储截至今年5月已连续十次会议决定加息、连续三次会后宣布加息25个基点。

分析人士指出，美联储此次暂停加息大概率是考虑到美国通胀已明显降温，是时候暂停加息，来衡量本轮加息周期对美国经济，尤其是银行业信贷收紧造成的滞后影响。

不过，鉴于美国目前的通胀水平仍高于美联储2%的目标，因此市场人士普遍认为美联储的加息周期仍未到达“终点”，而对于后续的政策路径，期货市场一致认为本轮周期的终端利率将是5.25%-5.50%。

在3月的点阵图中，只有七名联储官员预计今年利率会高于5.5%，而本次有12人都这样预测，在总人数中占三分之二、占比约67%。在这12人中，有九人预计利率在5.5%到5.75%，即预计还将有两次25个基点的加息。

美联储主席鲍威尔在当天的记者会上表示，美联储官员们尚未决定是否在7月加息，但鲍威尔一度将周三维持利率不变的决定称为“跳过”，“我们正在努力把事情做对，如果你将加息的速度和幅度视为单独的变量，那么我认为“跳过”——不，我不应该称之为跳过——这个决定是有道理的。”

安永咨询的首席经济学家Gregory Daco表示：“他（鲍威尔）口误的提到‘跳过’，表明几乎可以保证在7月加息，这可能解释了鲍威尔如何确保维持利率不变的决定获得一致投票赞成，哪怕当前政策制定者们意见不一。”

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos援引分析师们的话说，美联储6月会议决定维持利率不变，但同时预计未来会进一步加息，这反映了一种妥协，使得7月加息的可能性更大。

当地时间6月15日，欧洲央行公布了最新的利率决议，宣布将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。值得注意的是，目前，欧元区的存款便利利率达到3.50%，为22年来的最高水平，再融资利率达到4.00%，边际贷款率达到4.25%。

欧洲央行指出，通胀率一直在下降，但预计将长时间内保持在过高水平，未来加息还未结束，理事会决定实现通胀率及时恢复到2%的中期目标。在当天的记者会上，欧洲央行行长拉加德再次强调，整体通胀正在下降，但潜在的价格压力依然强劲，劳动力市场是通胀的关键驱动因素，并称欧央行7月很有可能继续加息。

UniCredit首席欧洲经济学家 Marco Valli表示：“欧洲央行上调核心通胀暗示欧洲央行的紧缩周期并不会在下个月结束。”交易员将欧洲央行存款便利利率峰值达到4%的可能性提高到50%，为自三月以来的最高水平。

当地时间6月16日，日本央行决定维持政策利率在-0.1％不变，维持10年期日本国债收益率目标在0％左右，并且没有修改收益率曲线控制（YCC）政策，符合市场此前预期。

日本央行称，如有必要将毫不犹豫地加码宽松，以实现可持续的2%的通常目标。该行还将继续大规模购买债券，继续以固定利率买入国债，并在必要时灵活增加债券购买量。

牛津经济研究院的Shigeto Nagai表示，日本央行似乎并不急于改变其方​​式。他表示，“我们认为日本央行将维持现状再维持一年左右，以评估经济是否有望在新任行长 Kazuo Ueda 的五年任期内实现 2% 的通胀率”。

中国央行“降息”

6月15日，中国央行进行2370亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率由此前的2.75%下降至2.65%，下调10个基点。这是MLF利率时隔第十个月降息，上次降息为去年8月MLF下调10个基点。

6月13日，中国央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，期限7天，中标利率为1.90%，较12日2%的利率水平下降10个基点。7天期逆回购操作利率，也可称为为公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率。

同样是在6月13日，中国央行官网最新公布的常备借贷便利（SLF）利率表显示，自6月13日起，SLF利率隔夜品种为2.75%，7天期品种为2.90%，1个月期品种为3.25%。三个品种均较此前下降10个基点。

在OMO利率和SLF利率调降之后，MLF利率如期下调，接下来更受市场关注的LPR利率下调也是大概率事件。从近年来的经验来看，“逆回购利率—MLF利率—LPR”的同步调降，被视作完成一次完整的降息过程。

国盛证券认为，“降息”只是开始，更多组合拳正在路上，6月20日1年期和5年期LPR均有望下调，且鉴于近期存款利率调降，再叠加近期地产走弱、近半月30城商品房销售创近年同期新低，预计本次LPR调降幅度可能大于MLF调降幅度，在10-20个基点左右，5年期LPR调降幅度更可能是15-20个基点