全球资产定价之锚实现重大破位！金融市场将迎来更大的风暴？

全球资产定价之锚实现重大破位！金融市场将迎来更大的风暴？

当地时间9月25日，全球资产定价之锚--美国10年期国债收益率一度上涨逾10个基点，至4.542%，达到2007年以来的最高水平，当时收益率曾攀升至4.57%。这引发了全球投资者的广泛关注！

对于10年期美债收益率的持续上涨，分析指出，尽管上周美联储暂停加息，但是点阵图和美联储主席鲍威尔在记者会上释放的鹰派信号，都推动了美债收益率的进一步攀升，值得注意的是，自9月22日以来，美联储多名官员发表讲话，且均表示未来加息或将不止一次，2024年降息幅度亦或将低于此前预期。

当地时间9月25日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，如果经济表现强于预期，他预计美联储今年将需要再加息一次，并在更长时间内维持紧缩政策。值得一提的是，卡什卡利在今年具有FOMC投票权。

卡什卡利当天在宾夕法尼亚大学沃顿商学院举行的一次活动上指出，“如果经济从根本上比我们意识到的要强劲得多，那么这将告诉我，利率可能必须再稍微提高一些，然后在更长时间内保持在较高水平，以使经济降温。

同样是在当地时间9月25日，芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀持续高于美联储的目标是更大的风险，“感觉”利率将比市场预期的时间更长地保持在较高水平。古尔斯比在接受媒体采访时表示，我们必须将通胀率恢复到2%，我们正在努力实现这一目标。美联储需要“随机应变”，看是否需要进一步加息。

他指出，围绕美联储当前政策阶段的争论将不再是“他们将再加息多少个基点”，而将转变为“需要将利率维持在峰值水平多长时间”。分析指出，和近期发表演讲的几位联储官员一致，古尔斯比的言论也偏向鹰派。

上周，波士顿联储主席柯林斯表示，为了实现2%的通胀目标，美联储未来进一步加息是可能的，借款成本也可能需要更长时间地保持在一个较高的水平。美联储理事鲍曼声称，她赞成继续加息，并且可能不止一次。

高盛(Goldman Sachs)全球回购交易主管兼做空宏观交易联席主管Richard Chambers表示:“市场正在接受这样一个事实，即中长期利率将走高。”随着市场鹰派预期重燃，全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)也认为，十年美债收益率可能会进一步走高。

贝莱德在报告中表示，金融市场正逐渐认同利率可能会维持在高位的观点，而动荡的宏观体制正给“央行政策和未来风险带来不确定性”。贝莱德投资研究所所长Jean Boivin带领的团队写道，市场正在接受我们的观点，即利率将保持在高位，现在甚至超过了我们对欧洲利率的预期。长期债券收益率不断上升表明，市场正在适应宏观和市场波动性加大的新体制下的风险。

此外，债券市场的动荡震动了其他市场。美国国债收益率飙升从多方面打击了股票，包括降低了股票相对于债券的吸引力，增加了企业的借贷成本。收益率上升对科技股的打击尤其严重，因为与持有美国国债至到期的无风险回报相比，这些公司未来的利润价值更低。亚马逊和苹果等巨头股价在今年早些时候大幅上涨后，本月大幅下跌。

贝莱德表示，未来6至12个月的策略观点是继续减持美国和欧洲股市，同时继续减持长期美债。“我们认为，（当前股市）盈利预期没有反映出我们预期的宏观损害。在收益率攀升之际，我们长期持有的美国长期国债空头令我们受益良多。我们更喜欢短期国债，因为它的收益与高质量信贷相当，但没有相同的信贷或利率风险。”

除了10年期美债收益率之外，30年期长债收益率涨14个基点至4.66%，创2011年4月来最高。20年期美债收益率涨14个基点至4.85%，创2020年8月6日有数据记录以来最高；七年期收益率涨8.64个基点至4.61%，创1993年6月30日以来新高。

同样受到欧洲央行鹰派论调的刺激，欧洲的债市也出现了剧烈动荡的一幕，债券收益率攀升。欧元区基准的10年期德债收益率最高涨6个基点徘徊2.80%，创2011年下旬以来的十二年最高。30年期收益率迈向3%心理整数位，逼近2011年10月来最高。

10年期意大利国债收益率一度升11个基点并上逼4.70%，创去年12月来最高。衡量风险情绪的意/德基债息差徘徊5月份以来最高位185个基点。10年期德债收益率周一最高涨6个基点徘徊2.80%，创2011年下旬以来的十二年最高。长端英债收益率涨超10个基点。

美元冲破106 日元跌得最惨？

伴随着美联储的鹰派预期升温，与美债收益率同步攀升的还有美元指数，当地时间9月25日，美元指数一度冲破106关口，刷新去年11月底以来的10个月最高，此前已连涨10周。9月以来，美元指数累计涨超2%，目前已创5月份以来单月表现。

主要非美货币方面，欧元兑美元失守1.06关口，刷新今年3月中旬以来的最低水平。英镑逼近1.22，同样徘徊半年最低。日元兑美元跌至149，创去年10月下旬以来最低，日本央行领导人重申专注于维持宽松政策。日元是今年表现最差的G10货币之一。

针对日元的持续下挫，尤其是逼近150关口之际，当地时间9月26日，日本财长铃木俊一表示，不希望汇率过度波动。铃木俊一称，政府带着高度紧迫性关注汇率波动，将采取合适的行动应对汇率快速波动，不排除针对外汇过度波动采取任何选项。他还表示，将与海外当局就汇率保持沟通。

日元疲软刺激了通货膨胀，引起了日本政府的担忧。在岸田文雄发声之前，政府高层也发出了一系列警告。日本财务省外汇事务最高官员神田真人(Masato Kanda)表示，他正在与美国同行保持密切联系，双方都认为汇率过度波动是不受欢迎的。