千亿级白马股连续两天一字板，明星经理人也“踩雷”！

千亿级白马股连续两天一字板，明星经理人也“踩雷”！

从2020年到2021年，疫情冲击下不仅国际旅游行业备受打击，就连航空机场企业经营惨淡。前有上周“五星航空”海航发布公告申请破产重组，本周一开盘后价值千亿市值的“白马股”上海机场更是直接一字板跌停！让不少投资者“踩雷”！昨日其他相关机场的股票，包括深圳机场、白云机场、厦门空港、北京首都机场股份亦纷纷走弱翻绿，而这背后是疫情之下航空机场企业经营惨淡。截止周二收盘，上海机场已经连续两天一字板跌停，也让不少投资者不得不忍痛“割肉止血”！

上周五，一纸新的协议让未来5年上海机场的免税收入只与客流量挂钩，不与实际销售额挂钩。简单说，就是中免交给上海机场的租金取决于机场的客流量，而不是之前的固定租金或提成，取高值，原来的410亿大合同不复存在。之后上海机场于当日收盘后发布了《2020年度业绩预亏公告》和《关于签订免税店项目经营权转让合同之补充协议的公告》两份公告。也应征了那句“成也中免，败也中免”，这也直接造成了本周前2个交易日上海机场跌出地平线！这也让不少重仓上海机场这只“白马股”的基金经理措手不及，也包括最近最火的易方达网红基金经理张坤，他所管理的“易方达中小盘”持有上海机场2180万股，是持有上海机场最多的基金产品。据悉，已经有包括高盛在内的多家机构已经把上海银行的评级下调至卖出，2021年受疫情持续影响旅游业恢复还是未知，但毫无疑问上海机场已经率先跌入了“冰窖”。

业绩预亏+中免协议，白马跌出坑

1月29日晚间，上海机场发布2020年度业绩预亏公告，上海机场预计，2020年亏损12.9亿元至12.1亿元，扣非净利润为-14.06亿元至-13.26亿元。而在2019年，上海机场净利润为50.3亿元，扣非净利润为49.8亿元。对于业绩的大幅预亏，上海机场解释，2020年以来，疫情对公司各项业务开展和客户经营影响较大，浦东机场旅客吞吐量及飞机起降架次大幅下降，2020年7月起，随着国内疫情逐渐得到控制，国内航线业务量逐渐好转，但受限于全球疫情状况，国际航线业务量仍受较大影响，公司经营压力持续加大。

有媒体认为，上海机场的业绩预亏实际上在预期之内，连续2日的暴跌或更有可能与公司此前与中免签订的补充协议有关。众所周知，上海机场有很大部分的收入是来源于免税店租金，也就是我们出行最熟悉的日上免税店。以前上海机场的免税店租金收入是“下有保底， 上不封顶”的方式，此次《补充协议》修改了未来5年，上海机场免税店租金收入的计算方式，收费方式与国际客流相挂钩。中国中免2020年应付租金同比减少70%，而上海机场因此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元。所以之前的月实收费用”按照“月保底销售提成”收取。客流量少就导致了免税店盈利能力下降，这使得上海机场“谈租金”的权力也下滑了。而且未来几年内，免税店收入很大程度上取决于疫情的进展、浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。

而国际投行也一改以往发布的看好上海机场转而看跌。就将上海机场评级下调至卖出，目标价73元，之前的评级为买进。而国内Top投行中金最新发表研报称，考虑短期盈利恢复尚待时日、未来5年免税收入均低于此前预期，且当前估值较高，下调上海机场评级至中性，相应下调目标价6.7%至70元人民币，对应2022年38.5倍市盈率，对应11.4%的下行空间。这对于上海机场而言可谓雪上加霜！

“白马股”跌停，基金明星经理也“踩雷”

千亿级的“白马股”一直都是基金经理们的心头肉，所以这次上海机场跌停后被基民们亲切称呼为“坤坤”的明星基金经理人张坤也“踩雷”了。从2016年四季度起，他管理的基金连续十七个季度重仓持有上海机场。2020年四季度该基金更是加仓了220万股，把上海机场从第十大重仓股上升至第八大重仓股。截至2020年12月31日，全市场共有59只基金持有上海机场股票。其中，易方达张坤管理的“易方达中小盘”持有上海机场2180万股，是持有上海机场最多的基金产品，如果按持有2180万股计算，那么昨天上海机场一日跌停，张坤所管理的基金相当于一天蒸发1.7亿，两天就将近直接亏了3亿，可谓损失相当惨重！

不过从长远来看，疫情在人类历史的长河中只是短暂的停留而已。机场渠道作为免税销售的必争之地，当疫情逐渐得到缓解之时，人们的生活就可以恢复正常，那么机场天然垄断的商业价值，就不会受到“威胁”，还是一项值得配置的核心资产。所以当然也不排除疫情好转后，上海机场在客流恢复超预期的情形下，可以重新谈判，争取更多有利的条件。目前在疫情、免税店收入下降等因素的持续影响下，上海机场能否走出业绩的低谷，仍有待时间的检验！