美联储3月料按兵不动，鲍威尔施展平衡术

美联储官员可能会在周三开会时维持利率不变，以争取时间评估唐纳德·特朗普总统的政策如何影响面临持续通胀压力和日益增长的增长担忧的经济。

特朗普政府的新关税，加上美国贸易伙伴的报复行动，削弱了消费者信心，并加剧了美国人对未来通胀的预期。由于一些征税措施在宣布后不久就被推迟，目前尚不清楚贸易战最终将如何影响经济。

这种不确定性可能会让政策制定者保持观望态度，不愿意坚持某一种特定的政策路径。

毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示：“我认为，由于不确定性，降息轨迹将会有相当大的分散性。”

外界普遍预计美联储官员将维持基准利率在4.25%-4.5%的区间，但美联储观察人士表示，鉴于最近的数据显示经济活动放缓，会后声明可能会略有改变。

经济学家表示，有关前景不确定性以及就业和通胀风险平衡的言论可能仍会保持不变，但政策制定者可能会放弃对经济增长“稳健步伐”的描述。

自去年 12 月官员们上次提交利率预测以来，经济形势发生了变化。关税威胁不断升级，新数据（包括消费者信心下降）引发了人们对增长前景的担忧，股价在最近几周大幅下跌。

斯旺克表示，更多决策者可能会暗示倾向于维持利率稳定，鉴于特朗普许多政策（尤其是贸易政策）的不确定性，这是一个“自然结果”。“我们是否面临如此严重的贸易战，以至于导致更深层次的衰退？我们不知道。”

根据中值估计，美联储官员在 12 月发布的《经济预测摘要》中预计今年将降息两次。经济学家普遍预计，美联储将在本周所谓的“点图”中继续暗示 2025 年将降息两次。

许多美联储观察人士预计，最新预测结果显示，与 12 月相比，官员们下调了今年经济增长预期，并上调了一项关键通胀指标的预测。一些人还预计官员们将上调失业率预测。

“预测结果将反映出滞胀情景。问题在于‘滞胀’和‘通胀’的程度如何，”法国巴黎银行美国利率策略主管Guneet Dhingra表示。“我担心的是，美联储将再次似乎更加关注通胀部分，或者至少比关注市场更多，这很有可能让投资者感到意外。”

美联储可能会通过降息来支撑经济，以应对经济增长放缓。但由于通胀率仍高于央行 2% 的目标，一些经济学家怀疑，尽管经济疲软，政策制定者是否会维持高利率，以继续抑制物价上涨。

Nationwide 首席经济学家Kathy Bostjancic表示：“市场已经预期美联储会更早、更多次降息，因为他们担心降息对经济增长的影响。这是有可能的，但我认为美联储还没有准备好发出这种信号。”

美联储主席一再强调，在经济仍处于“良好状态”的情况下，没有必要“急于”降低利率。​​他可能会强调货币政策处于有利地位，让政策制定者可以等待就业市场疲软或通胀回升的更明确信号。

鲍威尔可能会被要求澄清他和他的同事是否认为关税是一次性的还是持续的通胀驱动因素。他还可能会回答有关债券收益率和股价下跌的问题，当标准普尔 500 指数暴跌 10% 时，这两个因素出现了回调。

分析师还将关注他对消费者信心恶化和通胀预期上升的评估。备受关注的长期价格预期指标3 月份连续第三个月攀升，达到 30 多年来的最高水平。到目前为止，央行官员表示，长期通胀预期仍保持稳定。

由于担心债务上限的不确定性可能导致国债市场出现摩擦，美联储可能很快会放慢让资产负债表上的资产到期的速度（这一过程被称为量化紧缩）或完全暂停这一举措。

许多经济学家和分析师预计，未来几个月将宣布资产负债表政策的变化，最早可能在本周。