非农数据超预期，助力美国经济恢复

非农数据超预期，助力美国经济恢复

根据上周五最新公布的数据显示美国2月非农就业人口新增37.9万人，远超市场预期的增18.2万人，前值为增4.9万人。美国2月失业率为6.2%，低于市场预期的6.3%，前值为6.3%。1月数据上修之后就业增加16.6万，意味着12月的衰退仅是特例，1月和2月就业市场出现复苏。超预期的就业增长及显示出的复苏迹象将会强化市场对经济复苏的信心。2月非农新增就业37.9万人，远超市场预期的18万人—20万人，同时失业率也超预期下降0.1%至6.2%。包含范围更广的U—6失业率（就业不足率）继续维持在11.1%水平。

疫情缓和叠加疫苗接种速度超预期，带动服务业就业加速修复，服务业部门新增51.3万人，休闲与酒店业表现最为亮眼，新增35.5万人，展现了美国服务业启动迹象，将助推美国经济复苏速度提升。美国劳工部表示，大多数新增岗位来自休闲和接待行业（35.5万人），而地方政府教育（-6.9万人）、建筑（-6.1万人）和采矿业（-8千人）的岗位则出现了下降。除此之外，每周工作时长有所下降，工资增长率有所回落。在潜在失业人数仍然较多的情况下，就业市场的快速恢复不会导致工资过快增长，对通胀传导边际可控。

鲍威尔说就业市场还存在1000万岗位缺口，对失业率的预期目标是4%。就业是美联储用以决定货币政策的“实质性”进展的一部分，鲍威尔称，目前还未取得什么进展。今天的数据至少说明，正走在通往目标的道路上，没有偏离轨道太久。就业的持续增长会促进GDP增长，第一季度前两个月的就业增长为第一季度GDP增长提供了坚实的基础。在此之前，通胀上升的依据比GDP增长的依据更充分。有GDP增长支撑，长期债券收益率上涨是合理的，尤其是考虑到当前的收益率从历史角度看，正处于低得有些不合理的水平。若市场情绪改善，对经济复苏充满信心，美国10年期国债收益率回升到美联储的通胀目标2%水平也是可能的。

摩根士丹利经济学家们表示：“伴随疫情形势的改善，预计未来一两个月各地经济将会全面重启，这将有助于推升服务领域、尤其是疫情敏感领域的需求。在美国，这种情形已经开始显现，近几周来相关限制措施的放松正在带来外出用餐和航空旅行人数的增加，以及酒店入住率的提高，而此前1月份的消费者支出已经出现了大幅增长。”随着全球经济复苏，近期收到美国国债收益率压制的黄金将再失去其避险需求。上周国际金价继续大幅跳水，再创新低。周初，乐观的经济预期和新冠疫苗好消息的影响削弱了避险黄金的吸引力，国际金价延续跌势，跌破1725美元/盎司。尽管美债收益率的连续回落令黄金出现了小幅反弹，但鲍威尔关于不会限制美债收益率涨势的讲话以及优于预期的非农数据令黄金承压。