从2022到2025：美联储利率征途的坎坷与未知

从2022到2025：美联储利率征途的坎坷与未知

自2022年起，美联储就一头扎进了与通胀激烈交锋的战场。当下，总算传出些许曙光，看起来似乎正一步步迈向胜利彼岸。可棘手的是，即便近期果断祭出降息大招以防经济失速，利率却依旧如铁板一块，难见显著下滑迹象。这对于手头拮据、被资金问题紧紧扼住咽喉的消费者而言，利率后续究竟何去何从，简直是牵一发而动全身，至关重要。  

美联储深陷两难抉择泥沼

美联储，身为美国金融体系的中流砥柱，其发轫于1913年国会法案的精心擘画。创立伊始，核心要务便是为风雨飘摇的美国银行体系筑牢稳定根基。

时光流转至1977年，《联邦储备法》横空出世，大刀阔斧重塑了美联储的使命架构。回溯20世纪70年代，经济深陷“滞胀”泥淖，高通胀与疲软增长两大难题交缠不休。在此困局倒逼下，国会强势定调，再度明确美联储目标：力促“充分就业、物价平稳及适度长期利率”三足鼎立。

美联储矢志追求就业饱和与物价稳如泰山，这套“组合拳”常被业界称作“双重使命”。经济风云变幻，不同阶段美联储难免有所侧重，阶段性倾斜于某一目标。

过去四年恰是鲜活例证。后疫情时代，2021年、2022年通胀火箭式蹿升，飙至数十载峰值。美联储果断亮剑，2023年将短期利率狂飙至5.50%，且在高位严防死守超一年之久，只为将通胀怪兽彻底锁死。

今年9月，通胀大幅回落，恰似久旱逢甘霖。美联储公开市场委员会（FOMC）顺势开启降息新周期，一次性猛砍50个基点（0.5个百分点），这般大刀阔斧的降息手笔，若非经济直面重大金融危机，实属罕见。据Ned Davis Research权威回溯，自1970年以降，非衰退期以50个基点开局的降息周期，仅1984年一例。

美联储高官出面释疑，直言此次大幅降息实属无奈之举。盖因在“双重使命”的通胀攻坚战中已斩获斐然战绩，当下就业市场隐现疲态，亟待援手，须倾尽全力护航经济“软着陆”。

11月初，美联储乘胜追击，再度降息25个基点，联邦基金利率由此从5.50%滑落至当下4.75%。

按常理出牌，这般凌厉攻势，理应带动利率及关联贷款（如房贷利率）应声而降。谁料现实却反手一巴掌，利率不降反升，一路冲高至夏日以来峰值，一时间质疑声浪此起彼伏，皆在揣测美联储是否在利率政策上误入两难绝境。

2025年利率风云展望 

随着2024年步入尾声，一串关键谜题高悬，牢牢锁住美联储未来政策走向：

美联储终极目标利率锚定何处？

投资者2025年究竟能盼来几回降息？

美联储明年降息节奏将如何编排？

哪些潜在因素会成为左右2025年美联储政策风向标的关键变量？

根据芝加哥商品交易所的Fed Watch神器窥测，交易员笃定美联储在12月18日下次会议上大概率（86%可能性）挥刀斩落25个基点（利率从4.75%俯冲至4.50%）。神器再显神通，预测至2025年末，美联储二度降息至4.00%概率拔得头筹，高达30%。

虽说前景看似美妙，可投资者年初满心期许的2025年四次降息美梦，如今已大打折扣，缩水至两次 

美联储眼中2025年利率图景

每逢特定会议节点，美联储高官便会祭出《经济预测摘要》（SEP报告）这一法宝，金融江湖昵称“点阵图”。

最新9月报告泄密，美联储官员预判短期利率2024年末将在4.40%-4.60%区间窄幅震荡，待2025年末则温和滑落至3.10%-3.60%区间。

美联储掌门杰罗姆?鲍威尔于上次新闻发布会上金口一开，直言美联储政策“无预设轨迹”，言外之意，未来降息时机与频次恰似迷雾中的行舟，变数丛生。

倘若通胀持续低头，稳步趋近美联储2%靶心（或经济增速骤降），2025年降息频次有望加码。反之，通胀若死灰复燃、逆势上扬，抑或经济再度马力全开，那降息次数大概率得忍痛割爱，大幅削减。 

分析师解读2025年利率走势

摩根大通证券于2024年12月3日重磅发布《2025年全球市场预测》，大胆断言明年额外降息幅度将达100个基点（即四次25个基点降息操作），预估至2025年第三季度短期利率将精准着陆于3.50%-3.75%理想区间。

贝莱德固定收益全球首席投资官RickRieder在最新就业报告出炉后受访直言，下周大概率迎来一次25个基点降息，此后且慢欢呼，需“冷眼静候、相机而动”。 

高盛也来凑热闹，新近点评道：“起初我们预判12月、1月、3月降息三连发，后续6月、9月按季降息。不过当下风向突变，12月或1月会议上放缓降息步伐可能性大增。”

金融江湖素有古训：“莫与美联储掰手腕。”

于金融市场而言，今年9月开启的新降息周期宛如久盼的甘霖。但特朗普二度执政潜在的通胀隐患、飘忽不定的经济增速、飘忽莫测的关税新政以及棘手移民难题，如层层乌云，极有可能搅乱降息频次与时机的明朗晴空，徒增诸多不确定性。